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爱美客(300896)23H1业绩预告点评:23Q2业绩延续高增 双生系列引领行业发展
来源: 首创证券股份有限公司      时间:2023-08-13 14:48:00


【资料图】

事件:公司发布2023H1 业绩预告,23H1 预计归母净利9.35-9.95 亿元,同比59.80%-70.06%;扣非归母9.08-9.68 亿元,同比60.77%-71.40%。

营销产品齐发力,23Q2 业绩延续高增。23Q2 单季度,公司实现归母净利5.21-5.81 亿元,同比67.40%-86.68%,扣非归母5.21-5.81 亿元,同比70.55%-90.19%。公司Q2 持续发力营销推广,加强下游机构的合作,再生针剂等产品延续高增势头。

发布重磅新品“如生天使”,打造再生产品系列,引领新材料发展趋势。

公司近期推出重磅新品“如生天使”,与现有再生针剂“濡白天使”形成联动互补。如生天使核心成分与濡白一致,左旋乳酸-乙二醇共聚物微球(18%)、交联透明质酸钠(81.7%)、盐酸利多卡因(0.3%),单支规格1.0ml,每盒2 支,产品定位高端市场,单支剂量较濡白(0.75ml*1支/盒)提升,利于提升单价。产品优势包括延展性良好、具备较好塑型能力以及粘附性强不位移,兼具再生及填充作用,硬度上弱于濡白,更适用于浅层注射,与现有濡白天使形成有效互补,双生针剂联手塑造内外轮廓。相较于传统的玻尿酸材料,如生的填充效果更为紧致轻薄,解决了馒化、位移、丁达尔等传统材料填充痛点。产品主要面向有填充塑形抗衰需求,或需改善以往填充导致馒化等问题的群体。

积极推动内生外延,产品储备丰富。除如生天使针外,公司有多款在研新品及外延收购产品储备,在肉毒毒素、体重管理等领域有望陆续上市新品,同时通过收购沛奇隆布局胶原蛋白赛道,未来各项产品的陆续推出将有效形成业绩接力。

医美消费景气度高居不下,监管常态化推动龙头份额提升。疫后医美终端的客流、客单情况恢复良好,医美消费需求具备强韧性,在供给端材料、技术的不断推新升级驱动下,市场需求持续增长。医美市场监管常态化将推动合规产品的市场份额稳步提升,利好龙头企业的长期发展。

投资建议:公司的再生产品增长动力强劲,此次通过对进行产品系列化升级以及组合打法的推广战略,将形成有效的产品联动效应,带动现有产品的销量增长,预计公司新品将于近期上市,首批合作200 家机构,全年有望贡献增量业绩。我们预计23-25 年EPS 分别为8.96/13.09/17.78元,对应PE 为50/34/25 倍,维持“买入”评级。

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